Have the determinants of the sovereign spreads changed from 1993 until 2014? A panel data analysis for the Eurozone

Abstract

This paper explores the determining factors of the Eurozone sovereign yields and the manner they have changed over the last twenty years. In this time period, ranging from 1993 to 2014, the Euro area has gone through different phases and economic cycles that we divide into: EMU antecedents (1993-1998), EMU creation (1999-2007) and debt crisis (2008-2014). Using a panel data approach, we observe that the different sovereign risk drivers change over time and the market does not act rationally.

Este artículo analiza cuáles han sido los factores determinantes de la evolución de la prima de riesgo de la Eurozona desde 1993 hasta 2014. A lo largo de ese período, la zona Euro ha pasado por diversas fases y ciclos económicos que se pueden estructurar en: antecedentes UEM (1993-1998), creación UEM (1997-2007) y crisis de la deuda hasta su estabilización (2008-2014). Con la ayuda de datos de panel, se ha podido observar cómo cambiaron esos factores determinantes con el tiempo y la reacción del mercado.